Les récentes frappes américaines et israéliennes contre l’Iran ont ravivé les tensions géopolitiques au Moyen‑Orient, entraînant une hausse temporaire de l’incertitude sur les marchés financiers. L’attention des investisseurs se concentre principalement sur les risques pesant sur l’approvisionnement énergétique mondial, en particulier autour du détroit d’Ormuz et de certaines infrastructures pétrolières sensibles.
À ce stade, les investisseurs distinguent principalement deux scénarios.
Scénario central : perturbations limitées et temporaires
Le scénario aujourd’hui privilégié par les marchés repose sur l’hypothèse d’une perturbation transitoire et contenue de l’offre énergétique. Dans cette configuration, les tensions resteraient circonscrites, sans atteinte durable aux infrastructures clés ni remise en cause structurelle des flux pétroliers.
Les prix du pétrole pourraient rester volatils à court terme, mais tendraient progressivement à se normaliser à mesure que les marchés seraient rassurés sur le caractère limité des perturbations. Plusieurs investisseurs estiment ainsi que le baril pourrait revenir vers des niveaux proches de 67 dollars avant l’été, une fois l’incertitude géopolitique partiellement dissipée.
Les marchés actions mondiaux continueraient alors de s’appuyer sur des fondamentaux jugés solides : résilience de l’activité économique, soutien des politiques monétaires et budgétaires, et résultats d’entreprises globalement robustes. Dans ce contexte, la diversification géographique et sectorielle demeure un axe largement privilégié par les investisseurs institutionnels.
Scénario de risque : tensions durables sur l’énergie
Un second scénario, moins probable mais plus pénalisant, envisage une perturbation prolongée de la production ou du transport énergétique, notamment en cas de blocage durable du détroit d’Ormuz. Une telle situation rappellerait certains chocs historiques, comme ceux observés après la guerre du Kippour en 1973 ou au début du conflit russo‑ukrainien en 2022.
Dans ce cas, les prix de l’énergie pourraient s’installer durablement à des niveaux élevés, le Brent pouvant atteindre, voire dépasser, 90 dollars le baril. Les pays de l’OCDE mobiliseraient vraisemblablement leurs réserves stratégiques afin de limiter l’impact immédiat, sans pour autant pouvoir compenser totalement la perte de flux.
Une hausse prolongée des prix de l’énergie pèserait alors sur la consommation des ménages et les marges des entreprises, freinant la croissance mondiale. Les gouvernements disposeraient de marges de manœuvre budgétaires plus limitées qu’auparavant, compte tenu de niveaux d’endettement déjà élevés. Dans ce contexte, plusieurs économistes estiment que les banques centrales pourraient tolérer un regain temporaire d’inflation afin de préserver l’activité.
Les marchés actions subiraient probablement une correction plus marquée, et le rebond pourrait s’avérer plus lent, en fonction de la durée et de l’intensité du choc.
Impact macroéconomique d’une hausse durable du pétrole
De manière générale, l’impact économique d’un choc pétrolier dépend étroitement de sa durée et de son ampleur. Un choc prolongé représenterait avant tout un risque inflationniste, la croissance pouvant être partiellement soutenue par une augmentation des investissements dans le secteur de l’énergie. Les États‑Unis apparaissent, à cet égard, relativement mieux protégés qu’auparavant, en raison de leur statut d’exportateur net de pétrole et de gaz depuis le développement du schiste. Cette évolution contribue à amortir l’impact d’une hausse prolongée des prix de l’énergie sur l’économie américaine, d’autant plus que l’impulsion budgétaire attendue pour 2026 reste un soutien important à l’activité.
Effets sur les devises : une pression accrue sur l’euro
Le conflit influence également les marchés des changes, principalement via la hausse des prix de l’énergie. Les investisseurs observent actuellement une corrélation étroite entre l’évolution de l’EUR/USD et celle des prix du pétrole et du gaz naturel. Ce mouvement rappelle le choc d’offre subi par l’Europe lors de la fermeture du gazoduc Nord Stream en 2022, marqué par un transfert de richesse vers les producteurs d’énergie libellés en dollars.
